Cięcia stóp szykują się także w USA, choć tam dezinflacja idzie trochę wolniej, bo gospodarka jest w lepszej kondycji. Teraz inwestorzy skłaniają się ku rozpoczęciu luzowania polityki pieniężnej przez Fed od września (choć ostatnio wróciły niewielkie nadzieje na pierwsze cięcia w lipcu). Do końca tego roku wyceniane są dwie obniżki po 25 punktów bazowych każda. Luis de Guindos, wiceprezes EBC, powiedział w piątek, że presja cenowa w strefie euro słabnie, co daje decydentom z tej instytucji większą pewność, że w średnim terminie inflacja będzie zmierzać do celu.
Polska druga w UE pod względem tempa inflacji
Po drugie, Rada Prezesów stwierdziła w czerwcu, że spełnione zostały warunki rozpoczęcia podwyżek podstawowych stóp procentowych EBC przewidziane w jej komunikatach forward guidance. W związku z tym, zgodnie z sygnalizowaną wcześniej sekwencją kroków, Komisja poinformowała, że zamierza podnieść podstawowe stopy procentowe EBC o 25 pkt bazowych na lipcowym posiedzeniu monetarnym. Na podstawie tej uaktualnionej oceny i biorąc pod uwagę niepewność otoczenia, na posiedzeniu monetarnym w marcu Rada Prezesów zmieniła plan zakupów w ramach APP. Kwotę miesięcznego skupu netto określono na poziomie 40 mld EUR w kwietniu, 30 mld EUR w maju i 20 mld EUR w czerwcu.
- Według ich ocen inflacja miała osiągnąć 8,4% w 2022 roku, by potem obniżyć się do 6,3% w roku 2023, a w kolejnych miesiącach pozostać w trendzie spadkowym.
- Urzeczywistniło się wiele negatywnych zagrożeń przewidywanych w prognozie z wiosny 2022 r.
- Europejski Bank Centralny będzie kontynuował monitorowanie zaangażowania banku centralnego Węgier w Giełdę Papierów Wartościowych w Budapeszcie, gdyż zakup większościowego pakietu udziałów w tej giełdzie przez bank centralny Węgier w roku 2015 wciąż może budzić obawy co do finansowania ze środków banku centralnego.
- Urząd podał, że w porównaniu z październikiem, tempo wzrostu cen w listopadzie 2022 roku spadło w szesnastu krajach członkowskich, zmian nie odnotowano w przypadku trzech krajów, a w ośmiu mieliśmy do czynienia ze wzrostem.
1 Odpowiedź EBC na wyzwania zrównoważonego rozwoju oraz związane z nimi skutki i ryzyko
Oczekiwano, że pod koniec 2022 roku czynniki odpowiedzialne za gwałtowny wzrost inflacji będą słabnąć, a w ciągu 2023 inflacja będzie się zmniejszać. W roku 2022 wycofano wsparcie ze strony polityki pieniężnej, natomiast polityka fiskalna stanowiła osłonę przed wzrostem cen energii. Pomimo tego, że w grudniu 2021 rozpoczęła się normalizacja polityki pieniężnej, była ona nadal – ogólnie rzecz ujmując – akomodacyjna, zwłaszcza w pierwszej połowie roku. Niemniej w drugiej jego połowie, wsparcie ze strony polityki pieniężnej zostało wycofane w bezprecedensowo szybkim tempie (zob. podrozdział 2.1). Rządy państw strefy euro wprowadziły posunięcia fiskalne mające na celu złagodzenie skutków wysokich cen energii. Środki te były w większości natury ogólnej i nie miały na celu wybiórczej ochrony najbardziej narażonych gospodarstw domowych i firm.
2 Wzrost gospodarczy w strefie euro osłabł znacząco w 2022
Pracując wcześniej nad różnymi aspektami prognozowania inflacji, byłam zainteresowana zdobyciem wiedzy na temat wyzwań związanych z prognozowaniem kosztów mieszkań zajmowanych przez właścicieli i zbadaniem sposobów ich rozwiązania. Szczególnie Minimalizacja Strat Forex Handlu satysfakcjonująca była dla mnie współpraca z kolegami z krajowych banków centralnych. Ściśle współpracowaliśmy nad projektem i mogliśmy dzielić się różnymi spostrzeżeniami i informacjami na temat specyfiki poszczególnych krajów.
Ostrzeżenie dla klientów dwóch największych banków
Wciąż występuje znaczna niepewność co do możliwości przedłużenia obecnie zatwierdzonych środków pomocowych związanych z sytuacją energetyczną[10]. W analizie nie uwzględniono reakcji ze strony polityki pieniężnej, która może ograniczyć rozprzestrzenianie się szoków w skali makroekonomicznej. Przewiduje się, że światowy wzrost gospodarczy w 2023 osłabi się, lecz później będzie się stopniowo poprawiać. Dynamika realnego PKB na świecie (z wyłączeniem strefy euro) w 2023 według projekcji ma gwałtownie spaść do 2,6%, czyli znacznie poniżej średniej długoterminowej (3,6%), po czym w 2024 wzrośnie do 3,1%, a w 2025 – do 3,3%.
Druga faza normalizacji polityki pieniężnej: Instrument Ochrony Transmisji a podwyżki podstawowych stóp
W roku 2022 EBC kontynuował ścisłą współpracę ze swoimi partnerami europejskimi i międzynarodowymi. Stosunki EBC z Parlamentem Europejskim stanowią zasadniczą część jego systemu odpowiedzialności. Przez cały rok EBC organizował regularne wysłuchania i wymianę korespondencji z Komisją Gospodarczą i Monetarną Parlamentu Europejskiego (ECON).
Donald Tusk podjął decyzję w sprawie CPK? Prezydent Duda jednoznacznie
W kontekście wyjątkowej niepewności co do perspektyw inflacji i gospodarki, zmiana ta wydawała się być uzasadniona. Po trzecie, na podstawie oceny czerwcowej, Rada Prezesów przewidywała, że począwszy od września właściwe będzie stopniowe, ale konsekwentne podnoszenie stóp procentowych, w zależności od napływających danych i oceny ścieżki inflacji w średnim okresie. W warunkach wysokiej niepewności w 2022 analizy rynku pracy stanowiły zasadniczy element oceny stanu gospodarki i stopnia jej osłabienia. W niniejszej ramce przeanalizowano podobieństwa i różnice pomiędzy rynkiem pracy strefy euro i USA pod względem ich odbudowy po pandemii. W marcu przyspieszyliśmy ograniczanie zakupów netto w ramach programu APP, a w kwietniu ogłosiliśmy ich przewidywane zakończenie w trzecim kwartale.
Podniesiona inflacja jest uciążliwa dla każdego obywatela, ponieważ zmniejsza siłę nabywczą naszych pensji. Dlatego do tej pory na bieżąco przyglądaliśmy się jej zmianom w poszczególnych miesiącach. Teraz jednak gdy rok 2022 jest już za nami, możemy porównać, jak bardzo ceny zmieniały się w poszczególnych gospodarkach z perspektywy całego roku. W środę GUS podał, że inflacja w kwietniu, liczona według krajowej metodologii, wzrosła do 2,4 proc. Inflacja w Unii Europejskiej w listopadzie 2022 roku wyniosła 11,1 procent rok do roku wobec 11,5 procent w październiku. Najmocniej ceny wzrosły na Węgrzech, która wyprzedziła Łotwę, Estonię i Litwę – wynika z najnowszych danych unijnego urzędu statystycznego Eurostat.
Inflacja w tym kraju może jeszcze przyspieszyć, po tym jak rząd w Budapeszcie zniósł limit cen na paliwo. Minister rozwoju gospodarczego Marton Nagy powiedział w ubiegłym tygodniu, że wycofanie limitu cen paliw podniesie w grudniu inflację o 2-2,3 punkty procentowe. Założenia techniczne dotyczące cen ropy zrewidowano w dół z uwagi na osłabienie popytu pomimo ograniczenia dostaw przez kraje OPEC+. Spowolnienie gospodarcze na świecie i lockdowny w Chinach nadal odbijały Rozbieżność w handlu się na cenach ropy pod wpływem niższego popytu na ten surowiec. Od czasu projekcji z września 2022 Międzynarodowa Agencja Energetyczna zrewidowała swoje prognozy światowego popytu na ropę na 2023 w dół o 0,4%. Oczekuje się, że to zapotrzebowanie będą jeszcze osłabiać nowe lockdowny w Chinach, jako że chińska gospodarka będzie prawdopodobnie nadal odczuwać skutki polityki bezwzględnej walki z koronawirusem („zero COVID”) w warunkach rosnącej liczby zakażeń COVID‑19.
Jego celem jest uzyskanie jak najszerszego zasięgu, na przykład poprzez odpowiednie programy telewizyjne w krajach strefy euro. Pierwsze tego rodzaju wydarzenie w holenderskim programie telewizyjnym „College Tour” dało miejscowym studentom możliwość bezpośredniej interakcji z prezes Lagarde na różne tematy, w tym na temat inflacji, cyfrowego euro, kryptowalut i konsultacji zawodowych. Na poziomie Eurosystemu Konferencja Etyki Zawodowej i Zgodności, w skład której wchodzą główni specjaliści ds. Etyki zawodowej EBC, krajowe banki centralne (KBC) oraz właściwe organy krajowe (NCA), wspierała bieżące wdrażanie wytycznych dotyczących etyki zawodowej przyjętych w 2021, które promują spójną interpretację przepisów we wszystkich instytucjach krajowych[72].
Godzinę później Eurostat opublikował informacje o podwyżkach w krajach posługujących się walutą euro. Średni wzrost cen dla 19 krajów posługujących się walutą euro wyniósł w lipcu 8,9 proc. Inflacja w Polsce w lutym 2022 roku wyniosła 8,5 procent licząc rok do roku – wynika z najnowszych danych Głównego Urzędu Statystycznego.
Trwa opracowywanie nowych zabezpieczeń banknotów w celu wyprzedzania działań fałszerzy i dalszej poprawy odporności i wiarygodności banknotów. Wzajemna umowa swapowa z bankiem centralnym Chin została przedłużona na kolejne 3 lata do października 2025. Harmonizacja zasad i uprawnień nadzorczych sprawi, że nadzór bankowy prowadzony przez EBC będzie bardziej skuteczny i przyczyni się do stworzenia bardziej zintegrowanego i odpornego sektora bankowego. W roku 2022 przegląd ram makroostrożnościowych w UE, którego celem jest zapewnienie, by odpowiednie organy mogły reagować na zagrożenia systemowe w sposób terminowy, spójny i wszechstronny we wszystkich jurysdykcjach, stanowił kolejny ważny obszar zadaniowy dla EBC. W swojej odpowiedzi na wniosek Komisji Europejskiej o poradę EBC określił wiele priorytetowych obszarów, gdzie konieczne są działania legislacyjne, by zwiększyć skuteczność i efektywność unijnego zestawu narzędzi makroostrożnościowych.
Wreszcie, chociaż pandemia miała negatywny wpływ na napływ netto pracowników migrujących w obu regionach, w Stanach Zjednoczonych proces ten rozpoczął się wcześniej, po zaostrzeniu polityki imigracyjnej w latach 2017–2020. Ostatnio jednak napływ netto pracowników migrujących gwałtownie odbudował się w obu regionach. W 2022 roku po raz trzeci z kolei rządy strefy euro stanęły w obliczu nowych wyzwań, które wymagały bieżącej reakcji polityki fiskalnej. Wskaźnik deficytu sektora instytucji rządowych i samorządowych w strefie euro zmniejszył się do 3,5% PKB w 2022 roku z 5,1% w 2021 (wykres 1.8), ponieważ środki wsparcia związane z pandemią wygasły i zostały tylko częściowo zrównoważone przez nowe środki wsparcia. Te ostatnie miały na celu przeciwdziałanie wzrostowi cen energii i jego konsekwencjom, czyli zwiększonym kosztom utrzymania dla gospodarstw domowych i wyższym kosztom dla przedsiębiorstw. W mniejszym stopniu finansowały one również wydatki związane z wojną Rosji na Ukrainie.
W związku ze zmianą terminu uruchomienia systemu ECMS Eurosystemu na kwiecień 2024 roku, AMI-SeCo zgodziła się na przesunięcie terminu osiągnięcia zgodności ze standardami SCoRE w celu ujednolicenia terminów. Inflacja HICP z wyłączeniem cen energii i żywności będzie według projekcji osłabiać się w miarę zanikania zatorów podażowych i presji w łańcuchu produkcyjnym, ale Richard Dennis w ujęciu historycznym pozostanie podwyższona z powodu silnej dynamiki płac. Spodziewany spadek z 4,2% w 2023 do 2,4% w 2025 wynika ze słabnięcia wzrostowego oddziaływania zatorów podażowych i wpływu ponownego otwarcia gospodarki, w połączeniu z opóźnionymi skutkami spowolnienia wzrostu gospodarczego i nieco słabszym pośrednim oddziaływaniem wyższych cen energii.
Zakłócenia w dostawach były częściowo równoważone niższym popytem w sytuacji globalnego spowolnienia gospodarczego i lockdownu w Chinach. Inwazja na Ukrainę i zmniejszone dostawy gazu do Europy doprowadziły także do bezprecedensowych wzrostów cen gazu w Europie, które w bezpośrednim następstwie rosyjskiej inwazji wzrosły o ponad 240% w stosunku do cen z początku roku. Skok cen gazu odbił się na europejskich cenach energii w ogóle, doprowadzając do wzrostu hurtowych cen elektryczności.
Rada Prezesów stwierdziła również, że aby stopy procentowe osiągnęły poziom wystarczająco restrykcyjny dla przywrócenia inflacji do celu w przewidzianym terminie, trzeba będzie dokonywać dalszych znacznych i regularnych podwyżek. Utrzymanie stóp procentowych na restrykcyjnym poziomie miałoby z czasem pozwolić na ograniczenie inflacji poprzez stłumienie popytu, oraz zapobieżenie ryzyku trwałego wzrostu oczekiwań inflacyjnych. Inflacja w listopadzie wynosiła 10,1%, nieco mniej niż notowane w październiku 10,6%.